5月非金融企业境内股票融资584亿元,同比多422亿元。股市的火热仍继续影响着人民币存款状况。数据显示,当月人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.5万亿元;存款结构发生变化,居民存款减少4413亿元,非银行业金融机构存款增加1.94万亿元,显示股市上涨导致一般性存款向证券保证金存款分流。
5月社会融资规模增量1.22万亿元,比上月多1639亿元,比去年同期少1387亿元,显示环比虽有回升,但同比和社会融资余额继续放缓至11.8%。民生证券固定收益分析师李奇霖表示,5月表内贷款较4月上升但同比少281亿,表外除未贴现银行承兑汇票外均收缩。城投债剥离地方政府信用,发行难度较去年同期加大,拖累企业债净融资。总体来看,银行间流动性虽然持续宽松,但由于实体经济缺乏加杠杆主体,社会融资向上拐点难现。
值得注意的是,5月新增人民币贷款虽超预期,但贷款结构仍显示实体经济需求疲弱。当月新增人民币贷款9008亿元,比去年同期少增43亿元。招商证券宏观研究主管谢亚轩向记者表示,5月信贷数据依旧显示企业的贷款需求不足,银行票据冲量明显。从居民的贷款结构来看,随着房市政策的不断松绑,房地产销售出现持续好转,带动居民中长期贷款规模较上月增加32%,这与5月当月房地产投资增速止跌企稳趋势一致。
一改增速多月持续下跌态势,5月M2余额130.74万亿元,同比增长10.8%,增速比上月末高0.7个百分点。不过,业内人士普遍认为,结合新增人民币贷款、外汇占款等数据,M2反弹或与抵押补充贷款(PSL)额度安排调整有关。
“考虑到信用派生力度弱且5月财政支出放缓,无论是新增人民币贷款、财政存款还是外汇占款,都很解释M2反弹。”李奇霖称。
谢亚轩解释称,本月央行使用PSL工具定向给国开行2628亿元,以补充基础货币供给,有利于M2的回升。在美元指数盘整、欧洲央行货币政策持续宽松的背景下,国内跨境资金流动改善的动力不减,亦有利于M2的边际改善。
多位分析师认为,银行风险偏好不强与实体加杠杆意愿弱的现象依旧存在,经济正在底部短暂性企稳回升,未来货币政策仍存在降息降准的空间。
“已经公布的数据没有超预期,所以不排除6月会出现一个政策真空期。当然,从现有的经济形势来看,未来降息、降准肯定还是要有的,最早的时间点可能在7月份。”民生银行金融市场部首席分析师李志强分析称。
住户存款5月减少4413亿 股市分流效应仍在持续
央行昨日发布金融数据显示,5月我国社会融资和信贷数据出现改善,总量有明显增长。存款方面,继4月之后,住户存款继续大幅下降,减少4413亿元,表明股市分流存款效应仍在持续。
数据显示,5月贷款从7079亿增至9008亿,社会融资总额从1.05万亿增至1.22万亿,在融资放量的情况下,广义货币(M2)增速也出现触底回升,脱离年内低点。
充裕的流动性进一步压低了银行间市场利率。不过,机构分析认为,银行间流动性虽然持续宽松,但实际利率依然高企,限制了实体经济融资能力,社会融资向上拐点难现。
数据显示,5月贷款内部出现分化。居民户中长期贷款增至2063亿元,显著高于前几个月,与地产销售数据相互印证,房地产成交改善带动了住房贷款增加,但该数据仍低于2013年同期值。公司户中长期贷款增长2548亿元,低于前几个月表现。此前一天,中国人民银行发布工作论文指出,最近一段时期,部分行业出现银行惜贷企业慎贷现象,尤其是产能过剩的煤炭、钢铁、建材等行业。
存款方面,5月末,人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.50万亿元。其中,住户存款减少4413亿元,继4月之后继续大幅下降,则表明股市分流存款效应仍在持续。
近日,宏观经济数据接连发布。进出口数据延续负增长态势,CPI连续9个月处于低于2%的低通胀区间,央行工作论文中也将2015年全年GDP增速的基准预测由7.1%略微下调至7.0%。外界普遍认为,实体经济融资仍存较大压力下,央行近期可能再次宣布降低存款准备金率,甚至下调存贷款利率。“预计最快6月份就有可能再次见到降准。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮称。
华创证券宏观经济研究主管钟正生也认为,新增居民贷款环比增长6.4%,一方面由于房地产成交改善带动住房贷款增加,另一方面也与股票市场上涨刺激居民消费贷款有关。新增企业贷款环比增长5.8%,其中短贷和中长期贷款有所回落,而票据融资环比猛增64.1%,银行惜贷情绪犹存。
6月11日,央行发布的《2015年5月金融统计数据报告》和《社会融资规模增量统计数据报告》显示,5月份无论是M2、新增人民币贷款规模和存款都较4月份大幅改善。
不过也有机构认为,金融数据仍存在一定“水分”,实体企业的投资和融资需求依然偏弱,货币增速总体处于下滑通道,货币政策仍需要继续放松。
信贷票据冲量明显
数据显示,5月末广义货币(M2)余额130.74万亿,同比增长10.8%,增速比上月末高0.7个百分点,比去年同期低2.6个百分点。
招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为,央行使用PSL工具定向给国开行2628亿元,以补充基础货币供给,有利于M2的回升。其次,在美元指数盘整、以及欧央行货币政策持续宽松的背景下,国内跨境资金流动改善的动力不减,亦有利于M2的边际上改善。
中金公司策略分析师陈建恒的报告也认为,5月份M2增速高于市场预期,而4月份M2增量为-0.85万亿,明显低于季节性。如果联想4月份的异常下降和5月份的异常上升,我们猜测可能与PSL的一些额度安排调整有关。即可能是4月份的额度移动到5月份,从而出现了基数上的错位。假设是这个原因,那么M2的高于预期并不说明任何问题,合并4月和5月,M2的增速仍延续下行。
5月份社会融资规模增量为1.22万亿元,比上月多1639亿元。当月人民币贷款增加9008亿元,高于上月的7079亿元,同样超出市场预期。但值得注意的是,其中票据融资增加2233亿元。
陈建恒认为,表内票据重新增加,表明银行又回到靠票据冲信贷规模的老路。“我们与银行的沟通中了解到,5月份大型银行的信贷需求较弱,贷款难以顺利投放,为了保证信贷规模,增加票据是相对简单的操作。从票据价格来看,5月份票据利率也持续回落,也显示票据对实体企业的供给充足”。
华创证券宏观经济研究主管钟正生也认为,新增居民贷款环比增长6.4%,一方面由于房地产成交改善带动住房贷款增加,另一方面也与股票市场上涨刺激居民消费贷款有关。新增企业贷款环比增长5.8%,其中短贷和中长期贷款有所回落,而票据融资环比猛增64.1%,银行惜贷情绪犹存。
在谢亚轩看来,全球范围内处于低通胀环境,预计下半年央行仍有可能再次调降基准利率,同时放开存款利率上限,完成利率市场化改革。此外,央行仍可能继续降准,并配合使用多种数量工具,如公开市场操作,以及包括MLF和PSL在内的各种创新型工具,以补充基础货币缺口,并加强对不同期限利率的引导,降低实体经济融资成本。
非银同业存款激增
央行数据显示,5月人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.50万亿元。其中,住户存款减少4413亿元,非金融企业存款增加1.03万亿元,财政性存款增加3852亿元;非银行业金融机构存款增加1.94万亿,占新增存款的60%以上。
与4月份相比,5月存款增加可谓天量。
4月人民币存款仅增加8711亿元,住户存款减少1.05万亿,相比之下,5月份的住户存款减少规模大为降低。相比5月份,4月的非银行业金融机构存款增加为1.03万亿元,较5月份少了近9000亿。
中金的分析认为,居民存款出现净减少,减少额度为4413亿。此显示,在股市火爆的情况下,居民存款持续向股市分流,通过直接参与股市二级市场和打新股、间接申购基金等方式进入股市。
不过,居民存款的减少部分体现在非银同业存款当中,以证券保证金的形式体现。这是为何5月份非银同业存款出现异常的升高,达到1.94万亿。
根据央行规定,自2015年起,将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径,包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV(资产证券化中的特定目的机构)存放、境外金融机构存放等.